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O conceito de Reserva Estratégica de Bitcoin do governo dos EUA ganha força em meio à ordem executiva do presidente Trump, sugerindo o papel potencial do Bitcoin no fortalecimento do dólar contra pressões geopolíticas, especialmente da China.
A Reserva Estratégica de Bitcoin do governo dos EUA era uma miragem? Recentemente, o presidente Donald Trump partiu o coração dos Bitcoiners ao anunciar a criação de um Grupo de Trabalho para "avaliar a possível criação e manutenção de um estoque nacional de ativos digitais".É isso mesmo, essa ordem executiva nem sequer menciona o Bitcoin. Em vez disso, ela usa o apelido suspeito de "ativos digitais".
No entanto, sejamos honestos, que conclusão o Grupo de Trabalho poderia chegar além de "o Bitcoin é o único ativo digital que vale a pena possuir"?
No entanto, os que não são adeptos da moeda, 99% do país, terão outras perguntas em mente. Em primeiro lugar, por que os EUA precisam de uma Reserva Estratégica de Bitcoin? Isso não colocaria em risco o status do dólar como o ativo de reserva mundial? Responderemos a essas perguntas, mas, primeiro, considere esta citação do ex-secretário do Tesouro dos EUA, Henry H. Fowler:
"Fornecer reservas e trocas para o mundo inteiro é demais para um país e uma moeda suportarem."
Vamos explorar o lado sombrio da emissão da moeda de reserva mundial e como uma Reserva Estratégica de Bitcoin pode fazer sentido nesse cenário.
Além do "estoque nacional de ativos digitais" do presidente Trump, 13 estados estão supostamente considerando Reservas Estratégicas de Bitcoin locais, e a senadora Cynthia Lummis propôs uma reserva nacional sob a autoridade do Tesouro. Cada projeto tem vida própria e se desenvolverá em seu próprio ritmo, portanto, o conceito de Reserva Estratégica de Bitcoin ainda está vivo.
No entanto, o governo dos EUA pode estar jogando um jogo ainda mais profundo.
Felizmente para nós, o CEO da Blink, Lukas Duczko, discutiu a possibilidade de uma Reserva Estratégica de Bitcoin dos EUA durante anos em seu Global Bitcoin Fest e em outros espaços do Twitter. Em sua visão atual, o manual é o seguinte: o objetivo do estoque nacional de ativos digitais é "desviar a atenção do Bitcoin. Eles estão jogando xadrez 4D".
De acordo com Duczko, "eles não podem anunciar a Reserva Estratégica de Bitcoin até que tenham todos os patos em uma fila. No momento, estão construindo-a e mantendo um perfil discreto até que tenham tudo planejado."
Essa é a pista bem aqui. Vamos desvendá-lo.
Entrevistado no "Live From Bitcoin Beach", o CEO da Blink explicou que, ao avaliar as perspectivas do Bitcoin, percebeu que "a China poderia assumir o status de moeda de reserva. Os EUA podem estar perdendo esse status".Esse é um dos cenários possíveis que se avizinham, e este artigo fornecerá a lógica por trás dessa ideia.
Voltando à história do CEO da Blink, ele apresentou um conceito importante relacionado à Reserva Estratégica de Bitcoin:
"Existe algo chamado dilema de Triffin, em que você só pode manter a moeda de reserva por um determinado período de tempo antes de esvaziar sua economia e ter que passar a tocha para outra pessoa. E eu percebi que, teoricamente, eles poderiam estender o tempo de vida do dólar americano como moeda de reserva, apoiando-o com Bitcoin."
Discutiremos a Reserva Estratégica de Bitcoin como uma tábua de salvação para o dólar, mas primeiro vamos esclarecer um aspecto: Os EUA estavam bem cientes do dilema de Triffin quando fizeram sua jogada para tornar o dólar americano a moeda de reserva mundial.
Perguntamos ao Sr. Duczko sobre o dilema de Triffin e suas implicações:
"Quando você tem a moeda de reserva mundial, precisa exportá-la, e faz isso comprando produtos de terceiros. Entretanto, ao não comprar em casa, você não está apoiando seu setor e seus serviços. Isso os enfraquece e esvazia sua base de produtos.
Como você mantém o setor doméstico solvente? Você toma dinheiro emprestado para cobrir a diferença.
Se você depende de crédito em vez de lucro, todos ficam endividados. E alguém que está falido não é um parceiro confiável. Como os outros sabem que você não vai imprimir notas do nada para se livrar das dívidas? Você vai, e quando o fizer, perderá a credibilidade.
Nesse sentido, a Fitch rebaixou a classificação de crédito de longo prazo dos EUA de AAA para AA+ em 1º de agosto de 2023.
O dilema de Triffin afirma que ter a moeda de reserva do mundo para sempre é uma impossibilidade matemática. No final do ciclo, o emissor tem que passar o bastão para a próxima potência em ascensão."
Os custos de ser a moeda de reserva do mundo são a inflação, um déficit comercial perpétuo - quando as importações de um país excedem suas exportações - e um declínio na produção nacional causado por indústrias exportadoras que não podem competir em todo o mundo.
Recentemente, o CEO da Binance, Changpeng Zhao, previu que "os países competirão para listar o Bitcoin como um ativo de reserva nos próximos anos; nenhum país quer ser o último a agir".Essa espécie de corrida armamentista é um dos motivos para uma Reserva Estratégica de Bitcoin.
A principal preocupação dos EUA é a China. Em um artigo intitulado "A "Global Economic Reordering" US-China Competition and Bitcoin as Tool of US Statecraft", o Bitcoin Policy Institute adverte que "a estratégia de "dupla circulação" da China reforça a produção doméstica enquanto expande a participação no mercado global, desafiando os princípios do mercado aberto e promovendo a dependência entre as nações parceiras".Mais adiante, o Instituto elabora:
"Potências adversárias, especialmente a China, que estão aproveitando sistemas financeiros e tecnológicos alternativos - incluindo a iniciativa Digital Silk Road, o Cross-Border Interbank Payment System (CIPS), os nascentes acordos comerciais e monetários baseados no BRICS e o yuan digital - para evitar o poder da rede financeira dos EUA e criar blocos rivais."
Se a China conseguir impor o yuan como moeda de reserva, o dólar americano certamente perderá terreno em relação a outras moedas. Isso reduziria o déficit comercial e ajudaria a indústria nacional do país, mas também aumentaria a dificuldade de pagar as dívidas significativas dos EUA.
Uma Reserva Estratégica de Bitcoin é a resposta a essa ameaça?
Com ou sem estoque de ativos digitais, a Lei BITCOIN de 2024, proposta pela senadora Cynthia Lummis, ainda está em vigor. Em um comunicado à imprensa apresentando o projeto, a senadora Lummis escreveu:
"O Bitcoin está transformando não apenas o nosso país, mas o mundo, e tornar-se a primeira nação desenvolvida a usar o Bitcoin como tecnologia de poupança assegura nossa posição como líder global em inovação financeira. Este é o nosso momento de compra da Louisiana que nos ajudará a alcançar a próxima fronteira financeira."
O "Boosting Innovation, Technology and Competitiveness through Optimized Investment Nationwide Act of 2024", também conhecido como BITCOIN Act of 2024, propõe "comprar não mais do que 200.000 Bitcoins por ano em um período de 5 anos, para uma aquisição total de 1.000.000 Bitcoins".Também estabelece que, "para garantir a estabilidade e a segurança de longo prazo da Reserva Estratégica de Bitcoins, o Secretário deverá manter todos os Bitcoins adquiridos por meio do Programa de Compra de Bitcoins por um período não inferior a 20 anos".
A proposta parece perfeitamente racional para os usuários de Bitcoin, mas como reagirão os 99% do país que não são usuários de Bitcoin? A maioria provavelmente se parecerá com o artigo do Financial Times "The delusions behind a bitcoin strategic reserve" (As ilusões por trás de uma reserva estratégica de bitcoin):
"Uma reserva de bitcoin serviria exatamente para uma estratégia. Um Tesouro com um milhão de bitcoins ficaria preso em seu próprio portfólio. O Congresso nunca poderia exercer a soberania monetária limitando a mineração ou o comércio de bitcoins, porque o preço dos próprios ativos do Tesouro entraria em colapso imediatamente."
O raciocínio deles faz sentido em um nível superficial, mas eles estão perdendo o panorama geral.
O documento do Bitcoin Policy Institute apresenta um caso para a Reserva Estratégica de Bitcoin. Em primeiro lugar, as "propriedades exclusivasdo Bitcoin- incluindo a descentralização, um suprimento fixo e uma infraestrutura digital robusta - o posicionam como um ativo de reserva da próxima geração, exclusivamente adequado a um sistema financeiro global fragmentado e tecnologicamente avançado".
Os usuários de Bitcoin não terão problemas em concordar com isso, mas os não usuários de Bitcoin podem perguntar: por que os EUA deveriam investir? A diversificação é um bom motivo:
"Como diversificador de portfólio, o bitcoin oferece baixas correlações com ativos de reserva tradicionais, como ouro e títulos do Tesouro dos EUA, aumentando sua utilidade em portfólios de reserva. Os movimentos de preço do bitcoin são impulsionados por forças macroeconômicas distintas, como as expectativas de inflação, o que o torna uma adição complementar aos portfólios com alto teor de ouro."
Além disso, há grandes razões geopolíticas. A teoria dos jogos do Bitcoin determina que o país que dispara primeiro obtém uma imensa vantagem sobre o campo.
O Bitcoin Policy Institute conclui:
"A integração do bitcoin como "ouro digital" apresenta uma oportunidade única de diversificar as reservas nacionais, proteger-se contra riscos sistêmicos e garantir uma vantagem de pioneiro no cenário monetário global em evolução. O estabelecimento de uma Reserva Estratégica de Bitcoin e o apoio a stablecoins lastreadas em dólar reforçariam a confiança na força fiscal dos EUA, expandiriam a rede global de dólares e ofereceriam um poderoso contrapeso às alternativas digitais e relacionadas ao ouro da China."
O olho destreinado não perceberia, mas o Bitcoin Policy Institute introduziu um novo elemento importante: "apoiar stablecoins lastreadas em dólares". Vamos explorar esse conceito.
Já exploramos as desvantagens de emitir a moeda de reserva mundial, mas com o dilema de Triffin ou não, exportar sua inflação para todos os países da Terra é um privilégio exorbitante. De acordo com Lukas Duczko, "Eles provavelmente vão querer estender a emissão da moeda de reserva mundial pelo maior tempo possível. E agora, há um código de trapaça: Bitcoin. Apoiar sua moeda com uma commodity transparente, pública e neutra."
O uso do ouro não funcionaria na era moderna, pois esse barco partiu quando Nixon suspendeu o padrão-ouro, deixando todos os países sem saída. O ouro é centralizado, difícil e caro de transportar, e há confiança envolvida em todas as transações. O Bitcoin, por outro lado, funciona na velocidade da luz em um livro-razão público que garante que ele possa ser auditado 24 horas por dia, 7 dias por semana. E nenhum país rival o controla.
O que conecta a rede Bitcoin ao dólar? Você adivinhou: Stablecoins. O Sr. Dukzo explica:
"Stablecoins e Bitcoin não estão diretamente relacionados, é mais uma relação de compatibilidade ou UX. A facilidade de trocar stablecoins por Bitcoin faz delas um par de negociação perfeito, no qual você pode alternar perfeitamente entre o ativo volátil e o ativo estável. Eles se alimentam um do outro.
Como o dólar continua sendo desvalorizado, como sempre acontece, o Bitcoin é o melhor dinheiro. Entretanto, a maioria das pessoas continuará usando o dólar para transações cotidianas e como unidade de conta. Nesse cenário, as pessoas sempre podem fugir para o Bitcoin se quiserem evitar a inflação.
Há também um aspecto técnico/prático na história. O sistema bancário está quebrado. É extremamente difícil distribuir dólares por meio dele. As stablecoins são uma maneira fácil de suprir a demanda mundial pelo dólar"
O governo dos EUA está ciente disso? A julgar pela ordem executiva de Trump, sim. O documento propõe:
"Promover e proteger a soberania do dólar dos Estados Unidos, inclusive por meio de ações para promover o desenvolvimento e o crescimento de stablecoins legais e legítimas apoiadas pelo dólar em todo o mundo."
Os sinais estão por toda parte, se você procurar por eles. Entretanto, também há sinais de alerta.
Embora o polêmico Nic Carter se faça de desentendido sobre o que torna o Bitcoin especial, ele apresenta um bom argumento em seu artigo "I Don't Support a Strategic Bitcoin Reserve And Neither Should You". Carter apresenta vários cenários da vida real que o Bitcoin Policy Institute pode não estar considerando e evita argumentos de baixo nível, como a alegação de que os bitcoiners querem que o BTC substitua o dólar.
Primeiro, Carter esclarece que ele não é contra "manter o Bitcoin apreendido existente" ou "colocar o Bitcoin em um fundo soberano".Ele é especificamente contra a compra para estabelecer uma Reserva Estratégica de Bitcoin. Seu principal motivo é que "não há crise aparente com o dólar americano no momento", mas uma compra dessa magnitude pode fazer com que os cidadãos se perguntem se há. Por sua vez, "os mercados começariam a se descontrolar antecipadamente".
Além disso, Carter questiona a necessidade de uma Reserva Estratégica de Bitcoin com uma lógica fria e dura:
"Pode fazer sentido, se você for a Rússia ou o Irã, considerar um ativo impenetrável em suas reservas cambiais, especialmente depois que os EUA confiscaram os títulos do tesouro da Rússia em 2022. Mas os EUA não precisam fazer hedge de sua exposição ao dólar, porque eles próprios emitem o dólar."
No entanto, Carter está jogando um jogo perigoso ao ignorar a vantagem de ser o primeiro a chegar. O Bitcoin Policy Institute defendeu que se atirasse primeiro, mas até mesmo uma publicação não nativa do Bitcoin , como o The Conversation, vê o risco na abordagem relaxada de Carter:
"Se os EUA, outra grande potência econômica (como a China) ou uma série de economias emergentes maiores (como o restante do BRICS) se tornarem detentores de blocos de bitcoin ou de outras criptomoedas importantes, isso poderá desencadear o surgimento de uma "corrida armamentista" de criptomoedas em escala global. Isso faria com que país após país corresse para reforçar suas reservas."
Voltando ao artigo de Carter, seu motivo mais convincente tem a ver com a percepção. De acordo com Carter, uma Reserva Estratégica de Bitcoin "seria vista como uma transferência maciça de riqueza dos contribuintes dos EUA para os já ricos Bitcoiners".Esse tipo de relações públicas ruins poderia ser devastador para a rede Bitcoin, e já estabelecemos o que os não-cotistas poderiam pensar de uma ação dessa magnitude.
Para encerrar seu caso, Nic Carter pede aos usuários de Bitcoin que sejam pacientes:
"As atitudes podem ser diferentes em dez ou vinte anos se a desdolarização se acelerar, os EUA entrarem em algum tipo de situação de inadimplência, as taxas dispararem, muitos outros países começarem a adotar o Bitcoin como um ativo de reserva. Mas esse não é o mundo em que vivemos hoje."
É muito cedo para uma Reserva Estratégica de Bitcoin? Os bitcoiners estão se precipitando? Talvez, no entanto, outra pergunta é: os EUA podem se dar ao luxo de manter a calma e não puxar o gatilho? Os EUA podem ter certeza de que outros países não estão criando suas Reservas Estratégicas de Bitcoin enquanto você lê estas linhas?
Mesmo entre os círculos do Bitcoin, a Reserva Estratégica de Bitcoin é um tópico controverso. O Bitcoin está pronto para o horário nobre? Esse tipo de atenção pode se voltar contra a rede. A situação é uma reminiscência de 2010, quando o Wikileaks considerou aceitar doações em BTC e Satoshi Nakamoto escreveu no Bitcoin Talk:
"Faço este apelo ao WikiLeaks para que não tente usar o Bitcoin. O Bitcoin é uma pequena comunidade beta em sua infância. Você não conseguiria mais do que um trocado, e o calor que você traria provavelmente nos destruiria neste estágio."
É claro que o Wikileaks ainda o fez, o programa foi extremamente bem-sucedido e financia a organização até hoje. E o Bitcoin não apenas sobreviveu, mas prosperou.
Enquanto escrevíamos este artigo, o Presidente Trump nomeou o bilionário Howard Lutnick como Secretário de Comércio dos EUA e o encarregou de criar um Fundo Soberano de Riqueza. Isso não é exatamente uma Reserva Estratégica de Bitcoin, é claro, mas lembre-se: Lutnick é o CEO da Cantor Fitzgerald, amiga do Bitcoin, uma empresa que possui 5% do Tether. Pessoalmente, ele disse recentemente à Pomp que tem "centenas e centenas de milhões de dólares de exposição ao Bitcoin, e serão bilhões".
Portanto, isso pode estar acontecendo. Nas palavras de Lukas Duczko, é assim que a Reserva Estratégica de Bitcoin funcionaria em relação ao dólar:
"Se houver uma pilha enorme de Bitcoin na cesta, talvez nem importe o que o resto seja. Quando o mundo perceber o que é o Bitcoin, isso aumentará a confiança nos EUA. Com o aumento do preço do Bitcoin, a Reserva Estratégica de Bitcoin em potencial poderia valer dezenas de trilhões de dólares. Ela poderia fazer backup do suprimento monetário e, potencialmente, o dólar poderia ser convertido em Bitcoin."
Isso está realmente acontecendo? A Reserva Estratégica de Bitcoin dos EUA é inevitável?
